尽职调查的核心内涵_湖北利楚律师事务所
欢迎访问湖北利楚律师事务所!
15571469295
当前位置:主页 > 合同纠纷 > 合同法规 >

尽职调查的核心内涵

发布日期:2020-11-21 浏览次数:

尽职调查的核心内涵:符合预期的勤奋勤勉

股权投资,我们都需要对投资标的进行尽职调查,或者我们称为DD。DD的全称就是DueDiligence。

Due在英语中的意思是“预期的,应该的”,而Diligence在英语中是“勤勉,勤奋”的意思。两个词加起来就是要“符合预期的勤奋勤勉”。好,那么是谁应该要“符合预期的勤奋勤勉”?

我曾经听有些投资经理说过尽职调查就是去调查目标企业的管理层有没有尽自己的责任把工作做好。这个理解是错误的,而且错得很离谱。

所谓尽职调查是,我们投资机构和投资经理要作为我们出资人的受托方和受信方,要尽自己的责任去调查这一家目标企业。

也就是说,投资机构和投资经理向我们的出资人尽责。所有的专业服务领域,例如会计师事务所,律师事务所,投资管理机构,都存在“委托和被委托”的关系。只要存在这种关系,就会有“道德风险”,被委托人的尽责精神尤其的重要!

Due这一个词,在英语中内涵非常的丰富。它意味着我们投资经理做调查时:要“符合职业道德;符合常识;要合理的怀疑和合理判断;保持独立客观公正;严禁利益输送,歪曲事实。”

在做尽职调查中,我们经常要审核企业未来的业绩预测。没有人能够100%准确的预测未来,所以,100%准确的预测未来,不是在“Due”的范围内,没有人会预期投资经理有这样的能力。但是,我们都会预期,投资经理会对这个预测所用到的假设做一些合理的判断,能够发现一些明显不符合逻辑的假设。

打个比方,整个行业的毛利率水平最高都不超过30%,而预测中用到的毛利率80%,这是一个很明显值得怀疑的地方,这就是在“Due”的范围内,出资人都预期投资经理有足够的“职业怀疑”的态度,预期他会执行相关的程序,来支持或者推翻这个明显高于行业水平的毛利率预测。